自1月20日好意思国总统特朗普接事以来，为止3月19日收盘，标普500指数跌幅达5.36%，说念指下落3.50%，，纳指更跌去9.57%。昔日三周时分里，“好意思股七巨头”市值挥发2.7万亿好意思元。

　　至此，特朗普似乎终于展流露一点安抚商场的意愿。据媒体征引特朗普政府官员音问称，特朗普将于4月2日告示的关税研讨不会对各人通盘国度施加，而是针对“15%的国度”。

　　而且，特朗普此前痛快同期对汽车、半导体芯片、制药和木料等特定行业征收关税。但据知情东说念主士自大，当今好意思国政府还莫得研讨在4月2日公布单独的、针对特定行业的关税。特朗普的国度经济委员会主任哈萨特（Kevin Hassett）也涌现，“商场预期会有对每个国度征收的大皆关税。商场需要调动他们的预期，惟有少数几个国度将会靠近一些关税。”

　　受此音问提振，好意思股上周五成交量创本年以来最高。但华尔街投行对好意思股是否已消化了生意战术影响存在不对，期权商场自大，投资者押注好意思股在4月2日前后，会在某些特定往复日波动更显赫。

　　华尔街对好意思股是否已消化特朗普关税战术存不对

　　上周五，好意思股成交量创下2025年最高，跳跃210亿股易手。散户投资者积极抄底，特斯拉领涨大盘蓝筹股。在此前一波大跌以及上周五的企稳后，当今，华尔街投行分析师们关于好意思股是否如故消化生意战术的影响福利姬 自慰，存在不对。

　　好意思国银行的首席投资策略师哈内特（Michael Hartnett）在最新研报中征引 EPFR Global 数据称，在为止上周三的一周内，各人股票基金录得约434亿好意思元的资金流入，创下本年以来最高水平，表现"各人投资者远未作念好作念空好意思国或各人股票的准备"。

　　“投资者正在疏远全面生意冲破对股市组成的风险，大皆资金不竭涌入各人股票商场。投资者开动怀疑，好意思国关税战术是否真的会激励经济衰败。”不外，他也补充称，比拟好意思股和各人股票，债券和黄金将更拦阻易受到关税战术的影响。

　　摩根大通的零卖往复数据自大，为止3月19日当周，散户投资者向好意思股注入了跳跃120亿好意思元的资金。摩根大通各人股票生息品策略师吴（Emma Wu）涌现，这一买入力度远高于散户昔日12个月的平均买入水平。

　　但摩根士丹利明星好意思股分析师威尔逊（Michael Wilson）仍告戒，“咱们最佳的预测是，好意思股接下来的走势将是一个渐进式的复苏。事实上，咱们以为本年上半年好意思股果然不行能创下新高。”

　　高盛旗下的往复台数据也自大，奴婢趋势的系统性基金，比如商品往复照应人基金（CTA）一年多以来初次作念空好意思股，这些基金对标普500指数的敞口已降至2023年以来的最低水平。

　　东方汇理资管商榷院阁下迪范德（Monica Defend）对第一财经记者涌现，此前的“特朗普往复”如故达成，抛售好意思国大型科技股的商场交替仍在不竭。最近几周，特朗普战术的不笃定性，荒谬是关税对好意思国经济的影响，有所加多。比拟之下，由于俄乌冲破可能媾和，商场热枕有所改善，欧洲股市在2025年进展优异。欧洲加多国防开支的研讨最近还激励了欧元对好意思元汇率达到特朗普连任以来的最高水平。因此，尽管最近好意思股出现了一轮抛售，但咱们以为，好意思国股市估值过高的情况和商场预期已久的革新，皆可能会不竭，投资者转向欧洲股市和中国股市的趋势也将不竭下去。

　　期权商场押注这两个往复日波动率更显赫

　　期权商场自大，投资者押注在4月2日关税战术告示日除外，3月31日和4月4日的波动将更显赫。前者是好意思联储嗜好的通胀打算——中枢PCE价钱指数公布之后的首个往复日，后者是好意思国非农工作数据公布日。标普500指数期权的隐含波动率也自大，改日两周内特定几天的波动将大幅高潮，示意届时商场对大幅波动的对冲需求将加多。威尔逊致使预测，好意思股波动性可能至少执续到本年下半年。

　　不外，天然波动将执续较万古分，但在好意思股本轮大跌中，芝加哥期权往复所波动率指数(VIX)的进展好于以往大跌本事。标普500指数近期下落10%时，天然下落迅猛，但VIX指数不像前年8月商场巨震和前年12月大抛售时那样响应剧烈。计算波动率指数预期波动的指数VVIX上周跌至前年12月初以来的最低水平。巴克莱的股票生息品策略师古帕塔（Anshul Gupta）称：“从标普指数期权来看，商场似乎在淡化好意思国推行农业和平等关税对好意思股的影响。”

　　瑞银好意思国股票生息品商榷阁下格纳卡夫（Max Grinacoff）涌现，这波大跌中VIX指数莫得飙升部分是因为，昔日一段时天职，部分投资者一直在减执好意思股头寸，并转向各人其他股市，从而减少了投资者为闪耀好意思股进一步下落风险，而进行对冲的必要性。

　　他并涌现，4月2日历权往复示意的波动率福利姬 自慰，与上周好意思联储公布利率方案当日情况差未几。