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商榷员：宋亭亭

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公司发布Q3 事迹， 基本相宜咱们预期： Q3 营收6.05 亿元（ yoy+37.97%/qoq-1.68% ） ， 归母净利9083.66 万元（yoy+41.61%/qoq+5.74%）。24Q1-Q3 营收17.26 亿元（yoy+32.99%），归母净利2.53 亿元（yoy+63.66%），扣非净利2.30 亿元（yoy+71.42%）。

公司Q3 单季度利润窜改高，主要收货装备业务稳妥放量且汽零大客户奇瑞排产朝上，基本相宜咱们预期，看守“增持”评级。

收货装备业务稳妥放量+汽零大客户量产，Q3 单季度利润创历史新高装备业务开释订单（轨则24 年6 月公司在手订单39.3 亿元，较23 年年末增长15%）以及汽零大客户结尾销售朝上（凭证中汽协，Q3 奇瑞销量64万/yoy+29%/qoq+14.5%），带动公司Q3 收入同比高增，而公司归母净利润同比增速高于收入，主要收货于公司用度限制允洽、投资收益增多以及钞票减值亏空同比缩短，具体而言，24Q3 公司时刻费率yoy-4pct，同比下滑较多系司帐准则诊疗/公司可转债转股因此利息减少/汇率波动，另类图片以及大客户奇瑞排产较好开释了限制效应，此外公司联营公司当期收益增长带动公司投资收益增长，对利润亦有正面孝敬。

装备制造业务订单富饶且趋势始终朝上，构筑矫健利润基盘咱们以为公司装备具备利润稳妥增长的智商：客户层面，公司还是障翳了外洋主流豪华品牌、“一带一皆”属地化车企、以及国内头部传统车企和头部新势力，装备业务在手订单鼓胀，同期收货于下流车型迭代速率加速、主机厂出海速率加速，订单增长能源富饶，而始终看，车企造车趋向于平台化，并向电动智能化标的积极投放新车型，公司装备业务有望始终受益于行业扩容，咱们看好公司主业利润基盘稳妥增厚。

考据跨界轻量化汽零的可行性，静待大客户奇瑞排产朝上、订单开释公司把捏新能源汽车轻量化行业趋势，切入了奇瑞大客户的轻量化业务，当今已造成冲焊件、一体压铸车身结构件、高压压铸铝合金件等产物，考据了从制造装备鸿沟跨界汽零轻量化的可行性，即公司手脚冲压模具厂商比单一压铸件厂商能更早介入客户车型遐想建树，且在安徽汽车集群中心有区位上风。凭证中汽协，24Q1-Q3 奇瑞销量同比+41%至172 万辆，带动公司汽零业务事迹朝上，往后看，随大客户排产进步/新车型推出速率加速，公司配套产物ASP 进步，汽零业务产能愚弄率有望赢得开释，进而开释利润弹性。

盈利瞻望与估值

推敲奇瑞等大客户排产积极，咱们上调24-26 年归母净利润为3.47 亿元、4.39 亿元、5.29 亿元，可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为22 倍，予以公司24 年22 倍PE，对应绸缪价36.52 元。

风险教唆：新客户拓展不足预期；原材料加价超预期；本事研发风险。

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